ابتعد المستثمرون المحترفون عن أسواق الأسهم الصينية على الرغم من المحاولات العديدة التي بذلتها حكومة البلاد لإحياء معنويات الاستثمار.
يكشف تحليل بيانات الصناديق أن مديري المحافظ خفضوا بشكل مطرد مخصصاتهم للأسهم الصينية منذ منتصف عام 2020 عندما تدخلت بكين في قطاع العقارات بقاعدة "الخطوط الحمراء الثلاثة" لمعالجة المخاوف من فقاعة محتملة حينها.
ويلقي الكثيرون باللوم على تدخلات بكين المتكررة - بما في ذلك تدابير التحفيز التي تعزز الأسهم بشكل مفاجئ - كعامل رئيسي وراء قرارهم بالابتعاد عن سوق الأسهم في ثاني أكبر اقتصاد في العالم، وفق ما ذكرته شبكة "CNBC"، واطلعت عليه "العربية Business".
تُظهر بيانات المحافظ من 34 صندوقاً مُداراً بنشاط، قدمتها "مورنينغ ستار"، أن تخصيص الأموال باتجاه الأسهم المدرجة في الصين وهونغ كونغ كان آخذاً في التراجع على مدى السنوات الخمس الماضية.
استثمر صندوق النمو المُدار من HSBC ما يقرب من خُمس أصوله في أسهم الصين وهونغ كونغ في عام 2020. وبحلول أواخر عام 2024، تقلص تخصيص الصندوق للصين إلى 3.4%.
من جانبه، قال ييلي يان، مدير علاقات المستثمرين في شركة إدارة الأصول "Pando Finance": "دعنا نقول فقط إن التنبؤ بسياسة سوق الأسهم الصينية أمر صعب حقاً بالنسبة لنا، حتى [على الرغم من] أننا [في] الصين".
تخارج الصندوق التابع للشركة والمتداول في البورصة من 3 شركات صينية كان يمتلك أسهم بها سابقاً، وهي تينسنت وعلي بابا وميتوان، واشترى بدلاً من ذلك أسهم تسلا الأميركية، وشركة برودكوم في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي.
قال بيك لي، كبير مسؤولي الاستثمار في باندو: "لقد بعناهم في الربع الثاني من عام 2024 ليس لأننا لا نحبهم - فهم شركات جيدة جداً – ولكن نفضل أسهم الذكاء الاصطناعي أكثر".
مستثمرون آخرون في المنطقة قالوا إنهم باعوا استثمارات مرتبطة بالصين مؤخراً، وندموا على عدم البيع في وقت أبكر.
هل سينجح أي إجراء تحفيزي؟
سنت بكين سلسلة من إجراءات التحفيز في سبتمبر الماضي، من بينها خفض سعر فائدة قصير الأجل رئيسي. كما تم خفض أسعار الفائدة على الرهن العقاري لدعم قطاع العقارات المتعثر في البلاد. لقد تعثر الارتفاع الأولي لمؤشر CSI 300 القياسي للبلاد بعد الإعلان إلى حد كبير إلى الآن.
وفي يناير الماضي، طرحت الهيئات التنظيمية المالية في الصين سلسلة من المبادرات لتشجيع صناديق الاستثمار المشتركة وشركات التأمين المملوكة للدولة على شراء المزيد من الأسهم، في حين تسعى الحكومة إلى تعزيز سوق الأسهم.
وصدرت تعليمات لشركات التأمين المملوكة للدولة بتوسيع حجم ونسبة استثماراتها في الأسهم المدرجة في البر الرئيسي، مع تخصيص 30% من أقساطها المكتسبة حديثاً لشراء الأسهم.
ورحب آدم كونز، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة وينثروب كابيتال مانجمنت التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها، بهذه التدابير، لكنه أشار إلى أن الشركة من المرجح أن تتبنى نهجاً حذراً في الاستثمار المستقبلي في الصين.
وقال كونز: "إن السياسة هي التي تحرك أسعار الأسهم بدلاً من الأساسيات. فالاقتصاد يُظهِر علامات الانكماش والنمو الاقتصادي لا يحدث إلا بسبب التحفيز الحكومي. ليس لدينا مشكلة في التأخر في التعافي في الأسهم الصينية لمساعدتنا على التخفيف من خطر عدم تحول هذا التعافي إلى حقيقة".
ويعتقد المستثمرون أيضاً أن موجة الإعلانات الأخيرة من بكين من المرجح أن يكون لها تأثير أكبر من التدابير الفاترة السابقة. قال برايان مكارثي، كبير الاستراتيجيين في شركة ماكرولينس، والذي يسافر بانتظام إلى الصين: "لا أعتقد أنني سأشتري سوق الأسهم الصينية لأن السلطات تريدها أن ترتفع، لأنني أعتقد في النهاية أن هذا لن ينجح".
وقال مكارثي: "لديك سلطات تحاول علناً محاربة الأساسيات، كما تفعل السلطات في كل مكان، ولكن في الصين، فهي قوية بشكل خاص".
وأشار آخرون أيضاً إلى افتقار المستثمرين إلى الفهم وسوء التواصل بشأن سياسة الحكومة الصينية.
وقال برايان أرسيس، مدير الصناديق في شركة فورد لإدارة الأصول، والذي يقيم في سنغافورة: "لا شك أن سياسات الصين تلعب دوراً كبيراً في التأثير على تحركات أسعار الأسهم في الأمد القريب، كما يتضح من الارتفاع الأخير في معنويات السوق في أعقاب التدخلات العدوانية". "ومع ذلك، نلاحظ أيضاً وجود فجوة بين توقعات المستثمرين ونهج صناع السياسات الصينيين".
وأضاف أرسيس: "بينما تميل الحكومة إلى تقديم التوجيه التوجيهي، فإن المستثمرين غالباً ما يسعون إلى تحقيق أهداف قابلة للقياس وخطط تنفيذ مفصلة، وهو ما قد يخلق حالة من عدم اليقين ويؤثر على معنويات السوق". "نعتقد أن أساسيات الشركات تظل المحرك الأساسي على المدى الأطول، حيث يعتمد النمو والأداء المستدامان في نهاية المطاف على قوة الشركات الأساسية وقدرتها على التكيف مع الظروف الاقتصادية".
