قال آدم خليل، محلل قطاع مواد البناء بشركة الأهلي فاروس للأوراق المالية، إن شركات قطاع البناء في مصر ستستفيد بشكل مباشر من عمليات إعادة إعمار قطاع غزة، ومن بينها شركات الأسمنت، وأبرزها شركة أسمنت سيناء نظراً لقربها الجغرافي.
وأضاف خليل، في مقابلة مع "العربية Business"، أن شركات أخرى مثل "ليسيكو" و"مصر للألمنيوم ستستفيد أيضاً من عمليات إعادة الإعمار في غزة.
وأشار إلى أن تطبيق نظام الحصص دفع شركات الأسمنت إلى زيادة التصدير لتوفير السيولة الدولارية، مضيفاً أن ارتفاع الأسعار كان نتيجة لزيادة الطلب.
وأوضح أن هناك حالياً طلباً مرتفعاً على تصدير الأسمنت، وأن الطلب المرتبط بإعادة إعمار غزة سيدعم الصادرات بشكل كبير.
مستفيد مباشر
وأكد تقرير صادر عن شركة الأهلي فاروس للأوراق المالية، وجود عدد من الشركات المحلية في مجال مواد البناء كمستفيدين مباشرين من الطفرة المتوقعة في الطلب على إعادة الإعمار في غزة، مثل شركات العربية للأسمنت، وأسمنت قنا، ومصر بني سويف، بالإضافة إلى أسمنت سيناء، ومصر للألمونيوم، والكابلات، وليسيكو.
وأشار التقرير إلى أن أسعار الأسمنت لا تزال مرتفعة عند حوالي 81 دولاراً للطن، على الرغم من إلغاء حصة الإنتاج في مايو، وزيادة إنتاج الأسمنت بنسبة 25% على أساس سنوي اعتباراً من النصف الأول من العام الحالي.
وأوضح التقرير أن نسبة استخدام طاقة الأسمنت بلغت 82% مقارنة بـ66% فقط قبل عام، استنادًا إلى سعة السوق الفعالة التي تبلغ حوالي 75 مليون طن سنويًا، مما يشير إلى هامش محدود لزيادة الإنتاج في ظل الطاقات المرخصة الحالية.
ومع ذلك، فإن اقتراح وزير الصناعة بتقديم حوافز لزيادة الإنتاج يقدم حلاً جيدًا، حيث سيتم تحديث تراخيص الشركات القادرة على الإنتاج بما يزيد عن طاقتها المرخصة لتعكس السعة الأعلى، كما سيتم منحها رسومًا مخفضة إذا تم بيع الحجم الإضافي محليًا.
عمليًا، يعمل هذا الإجراء كاختصار يعادل إصدار تراخيص إنتاج جديدة، ولكن للشركات القائمة، مما يتخطى بشكل فعال فترة التأخير التي تتراوح من 3 إلى 4 سنوات والتي تستغرقها عادةً لإضافة منشأة أسمنت جديدة.
هذا يعني أن السوق قد تشهد تعديلًا على جانب العرض في وقت أقرب بكثير مما كان ممكنًا من خلال الإضافات التقليدية للطاقة. ومع ذلك، نلاحظ أن عدة منتجين كبار يجب أن يستجيبوا لهذا العرض حتى يؤثر العرض الإضافي بشكل معنوي على الأسعار.
من جهة أخرى، فإن الطلب المحتمل الناشئ عن برنامج إعادة إعمار غزة يقدم منفذ تصدير بديلًا يمكن أن يعوض الركود المحتمل في السوق المحلية، مما يوفر تحوطًا طبيعيًا لشركات الأسمنت. حتى إذا انخفضت الأسعار المحلية، فإن تحقيقات التصدير الأعلى يمكن أن ترفع الأسعار المختلطة.
ووفقًا للسيناريو الذي يختبر تأثير استمرار الأسعار فوق الافتراض الأساسي البالغ 60 دولارًا للطن بدءًا من يونيو/ حزيران 2025، ومع استخدام متوسط سعر 76 دولارًا للطن في عام 2025 و70 دولارًا للطن بعد ذلك، تتحقق القيم العادلة بشكل مادي تصاعديًا:
العربية للأسمنت: ترتفع القيمة العادلة من 36 جنيهًا للسهم (السيناريو الأساسي) إلى 65 جنيهًا للسهم، مما يعني قيمة منشأة للطن حوالي 95 دولارًا.
أسمنت قنا: تزيد القيمة العادلة من 67.7 جنيهًا للسهم إلى 110 جنيهات للسهم، مما يعني قيمة منشأة للطن حوالي 57 دولارًا. ومع معدل استخدام طاقة يبلغ 52% فقط اعتبارًا من النصف الأول من عام 2025، تبرز أسمنت قنا كواحدة في وضع جيد بشكل خاص للاستفادة من الطلب المدعوم بإعادة الإعمار.
مصر بني سويف: بالمقارنة مع قيمة المنشأة للطن الضمنية للعربية للأسمنت، ستقف القيمة العادلة عند حوالي 245 جنيهًا للسهم (بعد تخفيض رأس المال).
وترى "الأهلي" فاروس أن أسمنت سيناء هي المستفيد الأكثر مباشرة، حيث يمنحها قربها الجغرافي من غزة ميزة واضحة كمبادر أول. ويُذكر أن السهم ارتفع بنسبة تقارب 20% إلى 60 جنيهًا في 18 أغسطس/ آب 2025 بعد أنباء عن موافقة حماس على وقف إطلاق نار لمدة 60 يومًا.
