محافظ استراتيجية 60/40 التقليدية - وهي صندوق متوازن يخصص 60% من أصوله للأسهم و40% للسندات – فقدت شعبيتها بين المستثمرين الأفراد بعد سنوات من انخفاض أسعار الفائدة إلى مستويات شبه معدومة، مما جعل الاستثمار في الدخل الثابت أقل جاذبية.
وقد تراجع إقبال المستثمرين على هذه المحفظة بشكل خاص في عام 2022، بعد أن أدى الانخفاض المتزامن في كل من أسواق الأسهم والسندات إلى تآكل الثقة في هذه الاستراتيجية التي كان يُفترض أن تكون متوازنة وغير مرتبطة ببعضها، والتي تمنح المستثمرين مزيجاً مثالياً من النمو وتخفيف المخاطر.
لكن الآن، يتوقع البعض أن الوقت قد حان لإعادة النظر في هذه الاستراتيجية. في عام 2025، حقق صندوق "iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF" أو المعروف اختصاراً بـ(AGG) عائداً إجمالياً قدره 7.2%، وهو أفضل أداء له منذ عام 2020. وأظهرت النتائج للمستثمرين أن الجزء المتعلق بالدخل الثابت من محافظهم الاستثمارية قد يبدأ في تعزيز أدائه، بالإضافة إلى دوره الدفاعي، وفقاً لما ذكرته شبكة "CNBC"، واطلعت عليه "العربية Business".
قال كبير استراتيجيي السوق في شركة "أوسايك" فيليب بلانكاتو: "أعتقد أننا أغفلنا أحياناً الفرصة التي تتاح في سوق الدخل الثابت عندما يمر الاحتياطي الفيدرالي بدورة مطولة لخفض أسعار الفائدة. لذا، صدق أو لا تصدق، أرى أن استراتيجية 60/40 التقليدية تبدو جذابة من جديد، نظراً لما يمكن أن تحققه السندات من عوائد."
في بداية العام الجديد حتى الآن، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.8% من حيث السعر، بينما ارتفع صندوق AGG بنسبة 0.3%.
التوقعات لعام 2026 واعدة جداً بالنسبة للسندات. من شأن دورة التيسير النقدي أن ترفع أسعار السندات. علاوة على ذلك، فإن هشاشة سوق الأسهم نتيجة ارتفاع التقييمات والمخاوف من فقاعة الذكاء الاصطناعي تعني أن أدوات الدخل الثابت يمكن أن تلعب دوراً دفاعياً في المحفظة الاستثمارية.
وقال بلانكاتو إن المستثمرين يمكنهم تحقيق نتائج ممتازة من خلال تبسيط استثماراتهم، والتركيز على مؤشرات سوق السندات مثل صندوق AGG المتداول في البورصة. واقترح اختيار سندات ذات آجال استحقاق تتراوح بين 6 و7 سنوات. وتُعدّ مدة الاستحقاق مقياساً لمدى تأثر سعر السند بتقلبات أسعار الفائدة، وعادةً ما تتميز السندات ذات آجال الاستحقاق الأطول بمدة استحقاق أطول.
وأوضح بلانكاتو أنه يفضل توزيعاً متساوياً بنسبة 50/50 بين سندات الائتمان وسندات الخزانة، مع إمكانية إضافة بعض الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
وقال: "عندما أثبتت استراتيجية 60/40 نجاحها لفترة طويلة، تتاح فرصة الاستثمار في هذه المحفظة، وتحقيق عوائد مجزية، وفي الوقت نفسه، دون الحاجة إلى تحمل مخاطر كبيرة".
وبالطبع، يتوقع آخرون وجود مبرر لإضافة أصول أخرى إلى نسبة الـ 40% المخصصة للمحفظة. يرى البعض أن هناك مبرراً للاستثمار في بدائل مثل الائتمان الخاص، بالإضافة إلى السلع الأساسية كالذهب. وهذا يُضاف إلى السندات الحكومية وسندات الشركات.
وتعد السلع الأساسية بالفعل مجالاً يحظى باهتمام كبير. ففي نهاية العام الماضي، اتجه المتداولون الأفراد إلى أصول أخرى كالذهب لحماية محافظهم الاستثمارية مع تحقيق عوائد. وفي عام 2026، شهدت المعادن ارتفاعاً ملحوظاً مع بداية العام، حيث ارتفعت أسعار الذهب والفضة والنحاس.
وبعبارة أخرى، قد يكون هناك مجال أوسع للتنويع في تخصيص نسبة 40% مقارنةً بالماضي، وفقاً لريك بيدرسون، كبير مسؤولي الاستراتيجية في شركة بو ريفر كابيتال.
وقال بيدرسون: "أعتقد أن نسبة 60/40 ليست سيئة، لكنني سأُديرها على الأرجح بشكل مختلف عن الآخرين".
لكن من الواضح أن محفظة 60/40 أصبحت أكثر جاذبية من أي وقت مضى.
وقال بلانكاتو من شركة أوسايك: "ما هو قديم يعود جديداً".
