يعتبر بنك "يو بي إس" سهم "مايكروسوفت" بأنه وسيلة تحوط ضد الركود المحتمل في عام 2024، حيث يعتبرها البنك كأسهم "دفاعية" بحال دخلت الولايات المتحدة في ركود العام المقبل.
ويتوقع المدير الإداري للأبحاث في الأسهم في "UBS" كارل كيرستيد، حدوث ركود معتدل في الولايات المتحدة العام المقبل، ما قد يضغط على أسواق الأسهم الأوسع.
ويقول كيرستيد، بحسب تقرير لـ"CNBC" الأميركية اطلعت عليه "العربية.نت": "سأصف بالتأكيد "مايكروسوفت" بأنها أكثر دفاعية وليست دورية". واستشهد بأعمال الشركة المتنوعة ونموذج إيرادات الاشتراك الثابت.
وقال كيرستيد: "على عكس شركات البرمجيات الأكثر تركيزا، فإن "مايكروسوفت" لديها "تغطية جغرافية كاملة عبر جميع قطاعات الصناعة". وهذا يجعل "مايكروسوفت" أقل عرضة للانكماش في أي قطاع أو منطقة بعينها".
وأضاف أن الشركة تعتمد أيضا بشكل كبير على إيرادات الاشتراك المتكررة، وليس على "أحداث مؤقتة قد تتضرر وتؤثر على الإيرادات" جنبا إلى جنب مع الاقتصاد.
وارتفعت خدمات "مايكروسوفت" السحابية والإنتاجية، والتي تشمل منصة Azure Cloud Computing وOffice 365، إلى 74.2% من إجمالي الإيرادات في يونيو، ارتفاعا من 56% في عام 2016، وفقًا لبيانات "FactSet". وتقلصت إيرادات الحوسبة الشخصية الأكثر دورية من 44% من إجمالي المبيعات إلى 25%.
تعمل "مايكروسوفت" بقوة على توسيع قدراتها في مجال الذكاء الاصطناعي. وفي الأشهر الأخيرة، أنفقت أموالاً طائلة على رقائق "إنفيديا" GPU باهظة الثمن التي تعمل على تشغيل أعباء عمل الذكاء الاصطناعي.
لكن كيرستيد يعتقد أن هذه الاستثمارات ستؤتي ثمارها على المدى الطويل عندما يبدأ العملاء في الدفع لشركة "مايكروسوفت" مقابل استخدام خدمات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.
"إننا نقترب الآن من النقطة التي يبدأ فيها الإنفاق على الذكاء الاصطناعي". ويتوقع أن ترى "مايكروسوفت" عوائد على استثماراتها في غضون أسابيع قليلة، إن لم يكن أشهر.
من المقرر أن تقوم الشركة بإتاحة أداة "Copilot AI" الخاصة بها في الأول من نوفمبر، مما قد يمثل دفعة على المدى القريب لأعمال "Office" الخاصة بالشركة. التقييمات المؤسسية لبرنامج "Copilot" جارية بالفعل، ويتوقع المحلل من "يو بي إس" أن تبدأ الإيرادات المرتبطة بالتدفق خلال ربع مارس 2024.
"حتى في ظل الظروف الكلية الصعبة، تمتلك "مايكروسوفت" بعض المحفزات القوية المميزة في شكل الذكاء الاصطناعي". "إن النفقات الرأسمالية اليوم هي إشارة إلى أن "مايكروسوفت" تشهد طلبًا كبيرًا على الذكاء الاصطناعي غدًا".
في حين أن ارتفاع أسعار الفائدة يضغط على تقييمات الأسهم في قطاع التكنولوجيا، يتوقع كيرستيد أن تستفيد "مايكروسوفت" بشكل غير متناسب إذا انخفضت الأسعار في عام 2024. كما أن توليد التدفق النقدي الحر القوي للشركة يجعل أسهمها أقل حساسية لسعر الفائدة من بعض نظيراتها في مجال التكنولوجيا، وفقًا لكيرستيد .
"يميل قطاع التكنولوجيا إلى أن يكون حساسًا بشكل معقول للمعدلات، وبالتالي في بيئة انخفاض الأسعار، سيكون قطاع التكنولوجيا من القطاعات التي ينجذب إليها الكثير من المستثمرين". "أعتقد أن فكرة الحساسية العكسية لأسعار الفائدة أقوى من تأثير الأسعار على الرصيد النقدي لشركة ميكروسوفت."
تتداول "مايكروسوفت" حاليًا بتدفق نقدي حر آجل مضاعف يبلغ 34 مرة، وهو ما يعتبره كيرستيد معقولًا نظرًا لآفاق نموها.
وقد وضع المحلل سعرا مستهدفا للسهم عند 400 دولار مما يعني تدفق نقدي حر عند 44 ضعفًا في عام 2024، وهو ما يعتبره بالمعدل "العادل" مقارنة بمنافسيه.
