جاءت موجة البيع السريعة التي شهدتها الأسواق الأميركية أمس الاثنين تذكيراً ليس فقط بما كان القوة الدافعة وراء السوق الصاعدة حتى الآن، بل أيضًا بما كان المستثمرون يتوقعونه في عام 2025، والذي كان يدور حول أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى.
أثارت التطورات الجديدة من شركة الذكاء الاصطناعي الصينية "DeepSeek" الاضطرابات، حيث دفعت مخاوف المستثمرين بشأن المنافسة المتصاعدة في مجال الذكاء الاصطناعي ضد شركة "انفيديا" وأسماء التكنولوجيا الكبرى الأخرى إلى التوقف عن التداول في قطاع الذكاء الاصطناعي بالولايات المتحدة، بحسب ما ذكره موقع "Yahoo Finance" واطلعت عليه "العربية Business".
تراجعت أسهم "انفيديا" بأكثر من 16%، فيما سجلت شركات أخرى ضمن مجموعة "السبعة الكبار" مثل "مايكروسوفت" و"غوغل" و"تسلا" انخفاضًا بأكثر من 2%. بينما هبطت شركة Broadcom ، وهي لاعب كبير آخر في مجال الذكاء الاصطناعي، بأكثر من 17%.
وقالت كبيرة استراتيجيي الأسواق في Ritholtz Wealth Management، كالي كوكس: "عندما تكون التوقعات مرتفعة، يمكن أن يتسبب عنوان سلبي واحد في زعزعة السوق بالكامل. وهذا بالضبط ما نراه اليوم."
كان تباطؤ النمو السريع في أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى يمثل خطرًا على السوق، وقد تحدث الاستراتيجيون عن ذلك لأكثر من عام. ومع اقتراب تقييمات المؤشر من أعلى مستوياتها خلال عدة عقود، وكون أكبر 10 شركات تشكل ما يقارب 40% من مؤشر "ستاندرد أند بورز 500"، حذر الاستراتيجيون من أن الارتفاع السريع في الأسهم أصبح قائمًا على أسس هشة.
هل تتحقق توقعات الأرباح المرتفعة؟
وعلى النقيض من المخاطر الأخرى مثل أسعار الفائدة المرتفعة أو التضخم المستعصي، لم تكن هناك قصة واضحة عن سبب انهيار قصة نمو أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى الاستثنائية. وفي الوقت الحالي، يبدو أن نموذج الذكاء الاصطناعي الجديد لشركة DeepSeek يشكل سببًا ملموسًا للمستثمرين للتساؤل عما إذا كانت توقعات الأرباح المرتفعة ستتحقق حقًا.
في عام 2024، تفوقت أرباح "السبعة الكبار" على بقية مؤشر S&P 500 بنحو 30 نقطة مئوية، وفقًا لبحث صادر عن "غولدمان ساكس". وبينما يُتوقع أن يتباطأ هذا الهامش في العام المقبل، مما يدفع البعض إلى الدعوة إلى توسيع عائدات سوق الأسهم، يظل نمو أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى ركيزة أساسية لأطروحة السوق الصاعد.
من المتوقع أن تنمو أرباح أسهم "السبعة الكبار" بنسبة 21.7% في الربع الرابع مقارنة بنمو الأرباح بنسبة 9.7% المتوقعة لأسهم التكنولوجيا الأخرى البالغ عددها 493 سهمًا. ومن المتوقع أن يتباطأ معدل النمو السنوي لأسهم "السبعة الكبار" في الربع الأول قبل أن يتسارع مرة أخرى إلى نمو الأرباح على أساس سنوي بأكثر من 24% في الربع الثالث.
وقال المدير المشارك للاستثمار في " Truist" كيث ليرنر، إن هناك تركيز كبير جدًا في منطقة واحدة من السوق، إذ هيمنت فكرة الذكاء الاصطناعي على السوق، وفجأة تدخل بعض الشكوك في هذا السوق، فيكون رد الفعل الأولي هو البيع أولًا وطرح الأسئلة لاحقًا.
وأضاف أن موجة البيع يوم الاثنين أعادت المستثمرين "إلى أساسيات الاقتصاد"، موضحاً أن واشنطن لها أهمية، لكن هناك عوامل أخرى، بمجملها، ستكون على الأرجح أكثر تأثيرًا. التكنولوجيا في طليعة العائد الإجمالي للسوق العام الجاري.
